Dr. Becsky-Nagy Patrícia –Karászi Erika

Befogadó folyóirat: The Annals of the University of Oradea. Economic Sciences
A megjelenés ideje: 2015. július

A cikk az elsőbbségi részvények használatának vizsgálatára és a megbízó-ügynök probléma kezelésére helyezi a hangsúlyt. Esettanulmányokon – Cryo Management Kft., LogMeIn Kft., Waberer’s International Zrt. – keresztül azt vizsgálja, hogy a kockázatitőke-finanszírozásban népszerű elsőbbségi részvény – amivel jól kezelhető a megbízó-ügynök probléma –, mennyire használatos a hazai kockázatitőke-piacon, illetve milyen más megoldásokat alkalmaznak a befektetők. Továbbá azt is elemezzük, hogy a vizsgált vállalatok tőkeszerkezetére hogyan hat a tőkeinjekció, és hogyan jelenik meg a hozzáadott érték.

A szerzők részéről megállapításra kerül többek között az, hogy a kockázati tőkét több módon bocsáthatják rendelkezésre a befektetők. Az egyik ilyen mód az USA-ban népszerű átváltoztatható elsőbbségi részvény, mely megjelenik a magyarországi cégek finanszírozásában is. A másik mód lehet a jegyzett tőkeemeléssel egyidejű tőketartalékba helyezés, mely jellemző a magyarországi cégek finanszírozására. A megbízó-ügynök probléma enyhítésére mindkét finanszírozási forma esetén kiegészítő intézkedéseket is alkalmaznak.

A cikk másik fontos megállapítása, hogy a kockázatitőke-befektetés és a befektetők aktív részvételével járó hozzáadott érték pozitív hatással van a vállalatok tőkeszerkezetére. Egyes befektetői döntések azonban, amelyek a hosszú távú hatékony működés érdekében születnek, rövid távon negatív hatást gyakorolhatnak.